2026.02.18 本书字数：2393，阅读时间约4分钟第一财经日报 薇薇上周五大幅下跌。美股因“长周末”归来，本周第一个交易日短暂企稳。东部时间，标准普尔 500 指数上涨 7.05 点（0.10%），收于 6,843.22 点。道琼斯工业平均指数上涨 32.26 点，涨幅 0.07%，收于 49,533.19 点。纳斯达克综合指数上涨 31,713 点（0.14%），收于 22,578.384 点。纳斯达克100指数下跌31,135点，跌幅0.13%，收于24,701.597点。科技股涨跌互现：谷歌、微软跌逾1%，Google C跌1.05%，微软跌1.11%，Meta跌0.08%，特斯拉跌1.63%，英伟达涨1.2%，苹果涨3.17%，亚马逊涨1.19%。软件谷仍面临压力，AppLovin 下跌 3.66%，Salesforce 下跌 2.86%，Datadog 下跌 2.11%。多位投行交易员和蓝筹股投资者向第一财经记者表示美股近期陷入“基本面好但技术面差”的困境。简而言之，自去年10月标普触及6,800点以来，该指数已稳定了近六个月。尽管上周非农数据超出预期，消费者价格指数（CPI）降温，但该指数尚未达到逃逸速度，未能突破7000点。相反，机构投资者开始抛售科技股。美国股市似乎开始偿还“人工智能债务”，表明市场再次严重担忧科技公司疯狂的人工智能资本支出。到 2026 年，谷歌、亚马逊和 Meta 承诺在人工智能上投入超过 5000 亿美元，创下新纪录。有关人工智能支出的问题正在给科技股带来压力。美国股市的牛市自2022年10月以来如火如荼地进行，可以说，本次牛市主要由科技股和人工智能交易主导。然而近三个月来，尤其是今年，这种情况发生了明显变化。标准普尔 500 指数科技板块今年下跌 6%，但能源 (+21%)、材料 (+16%) 和消费品 (+16%) 领涨。投资者不仅关心大型科技公司的鲁莽投资能否产生预期回报，更关心人工智能对软件等传统行业的颠覆性影响，因此将目光聚焦于估值较为合理的工业板块。主要原因是资本投入的猛增。过去两年，随着资本支出的增加，股价大幅上涨，导致投资者坚信支出意味着未来回报。但现在投资者更感兴趣的是实际回报本身。多家科技巨头在本财报季遭遇风暴，进一步恶化了市场情绪。例如，亚马逊近期财报发布后，该公司公司股价盘后暴跌逾11%。该公司宣布，2026年资本支出将高达2000亿美元，大幅超出分析师预期。这些资金大部分将用于扩展数据中心等人工智能基础设施，并购买 Nvidia GPU 来支持该公司。 AWS 云服务的增长。一位交易员告诉第一财经记者，客观来看，财报还不错。 AWS云计算业务收入增速达到24%，广告业务也开始持续创收。然而，每股收益略低于预期，仅产生约1美分的收益。尽管市场最初可能忽略了这一点，但投资者的需求现在明显增加，亚马逊本季度财报中的自由现金流骤降71%。机构投资者关注现金流，这就是为什么他们的算法像出售公司股票一样出售公司股票e 疯了。事实上，微软早前倒闭时也遇到过类似的情况。市场对科技公司在人工智能上的大量资本支出感到担忧。谷歌、亚马逊和Meta承诺到2026年将在人工智能上投入超过5000亿美元，进一步加剧了市场恐慌。此外，元数据最近也成为另一个引起关注的问题。去年10月，Meta与私募股权巨头Blue Owl合作，以私募方式筹集270亿美元用于数据中心建设，创下私募债券发行纪录。不过，近日有消息称，Meta 签署了“剩余价值担保”以筹集这笔巨额资金。这意味着，如果未来AI泡沫破裂，数据中心变得一文不值，Meta将不得不支付现金来补偿债权人。事实上，风险根本没有转移，而是隐藏在财务报告附注中。与此同时，我开始获得体育和职业方面的经验。传统PE基金通常锁定10年，不怕流动性危机。不过，BlueOwl此次使用的股票基金，却有不少需要“半流动性”的投资者。投资者现在陷入恐慌并要求退款，单季度退款要求达到17%。 BlueOwl 被迫暂停退款。市场担心，如果PE资金耗尽，谁将继续建设这个价值270亿美元的数据中心。虽然这种担忧可能被夸大了，但随着负面市场情绪的增加，恐慌也可能会加剧。标普500指数能否达到7000点取决于市场对科技股的担忧，这阻碍了标普500指数达到7000点大关。未来的关键或许在于公司能否恢复机构投资者的信心。最近科技巨头的抛售是由机构投资者推动的，而据报道散户投资者却在“逢低买入”。这使得人们好奇：专业投资者是否嗅到了未知的风险？据第一财经报道，高盛交易员李铜史密斯在最新给客户的报告中表示，宏观经济环境总体有利，基本面良好，但技术方面正在恶化，人工智能领域变得越来越复杂。尤其是美股整体表现强劲，总体符合预期。标准普尔 500 指数公司中约 75% 已报告盈利，每股收益同比增长约 12%，中位公司接近个位数增长。 vshares 受益于经济活动和美元疲软；利润率超出预期，市场上部分公司上调了2026年的盈利预期。这些都没有特别争议，也不是近期股价走势的主要推动力。事实上，这种压力来自于机构投资者对市场的积极讨论。市场。软件担心人工智能的影响 尽管该行业在过去三个月内下降了 24% 左右，但未来两年的收入预测实际上增长了 5% 左右。 “几个人工智能相关行业也出现了类似的发展，包括强劲的盈利和盈利预测的上调，但市盈率（估值）显着降低。投资者越来越关注盈利的可持续性，而不是近期的盈利实力，”科珀史密斯说。更重要的是，2026年美国超大规模云服务提供商的资本支出将约为6600亿美元，比几周前的估计增加约1200亿美元。损害投资者信心的是，这种增长是以股票回购为代价的。统计数据显示，标普500指数第四季度同比下跌约7%，超大规模云服务提供商的资本支出预计将消耗今年现金流的90%以上。豪维鉴于整体基本面仍然有利，机构仍倾向于认为当前市场处于健康调整之中。问题是调整会持续多久、深度到什么程度。景顺首席全球市场策略师布莱恩·莱维特(Brian Levitt)向第一财经记者表示，今年标普500指数覆盖的大部分板块都持续上涨。美国以外的股市也维持了早些时候的涨幅。从历史上看，市场一直由少数公司主导，但现在，正如预期的那样，领导层广泛流动。我们现在看到的不是周期逆转或所谓“人工智能泡沫”的破裂，而是动能放缓后市场的健康调整。尽管过去一周市场波动加剧，市场情绪略有减弱，但总体基本面仍然相对积极。微信编辑器|小阳第一财经追踪金融热点我持续关注这样做。如果您有关于公司趋势、行业趋势、财经事件等有价值的线索，请提供。专用邮箱：bianjibu@yicai.com（注：您的提示将被验证。您的隐私将被严格保密。）
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